6月14日，國家統(tǒng)計局公布了2018年5月份經(jīng)濟數(shù)據(jù)：規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長6.8%（前值7.0%），固定資產投資累計同比增長6.1%（前值7.0%），社會消費品零售總額同比增長8.5%（前值9.4%）。

平安觀點

5月工業(yè)生產仍然具有韌性，其中發(fā)電、汽車、鋼鐵、有色領域的生產應是主要的動力來源。不過目前需求端走弱預示著生產端的韌性可能不會持續(xù)太久，基建與房地產建安投資分項的連續(xù)走弱更將對鋼鐵、有色領域的生產端帶來直接壓制。短期預測上，去年6月工業(yè)增加值增速出現(xiàn)季末大增，所以高基數(shù)會使得今年6月工業(yè)增加值增速大概率大幅回落。

5月固定資產投資增速超預期大幅下滑，其中基建投資是拉低整體投資增速的主要來源；而從資金來源分析，今年以來非標業(yè)務的持續(xù)收縮恐是拖累基建投資增速的重要原因。房地產投資增速保持相對高位料仍受土地購置費延期支付因素的支撐，若僅從房地產建安投資的角度來考量，當前投資端增速水平已經(jīng)相當疲弱。

當前的企業(yè)融資問題已經(jīng)引起了相關部門的關注：據(jù)中國日報報道，政府已向國有銀行發(fā)放額外信貸配額。信貸額度的放寬將一定程度緩解現(xiàn)在的融資問題，不過我們認為總體融資趨緊的狀況仍難以逆轉。在現(xiàn)行監(jiān)管體系下，一方面銀行表內信貸投放對企業(yè)具有較高的資質要求，另一方面銀行自身風險偏好的降低也將影響信貸額度放寬的政策效力；

因此，信貸額度的放寬恐難完全對沖表外、非標收縮的負面影響，民營企業(yè)的融資壓力總體還會繼續(xù)存在，投資增速仍存下行壓力。5月消費投資超預期大幅下滑，其中汽車消費增速的大幅走弱是最主要的拖累。目前來看消費大幅走弱還難言趨勢性，未來其走勢仍需進一步觀察。

斷崖式暴跌！醒醒吧，還炒房興邦呢！
來源：獸財處

一
今天國家公布的三大數(shù)據(jù)，一個比一個觸目驚心。

消費斷崖式暴跌



消費數(shù)據(jù)這么大幅下滑，歷史還是非常少見的。我拉了一下數(shù)據(jù)，2018年5月的消費增速，上一次這么低的時候，是2003年非典的時候。過去15年，沒有這么低的增速了。

投資斷崖式暴跌



城鎮(zhèn)固定資產投資同比6.1%，預期7%，前值7%（若非房地產投資持續(xù)高位，數(shù)據(jù)更慘淡）

貿易戰(zhàn)爆發(fā)后。在外貿、投資、內需這三駕馬車中，只剩下內需這一條路了，這也就是為什么新聞上天天高喊內需升級的原因。

社會融資斷崖下跌

昨天，中國央行公布的5月金融數(shù)據(jù)顯示，5月社會融資規(guī)模增量7608億人民幣，預期 13000億人民幣，前值由 15600億人民幣修正為 15605億人民幣，比上年同期減少了3000億。
 
暴跌3000億！預期近腰斬?？梢姡瑢嶓w經(jīng)濟的資金面之緊張，到了何種程度。
融資壓力之下，一場違約潮正大面積襲來，一場關乎千萬人命運的大震蕩開始了。不論是輕資產行業(yè)、重資產行業(yè)、文化類企業(yè)，還是制造業(yè)企業(yè)，通通都無法承受這輪資本大退潮。  

唯一還在堅挺的，似乎只有房價了。

二

該醒醒了，這幾年不干別的，只是使勁炒房的惡果慢慢出來了。

上述數(shù)據(jù)可以反映居民杠桿和儲蓄情況，老百姓確實沒錢了，消費枯竭。房地產作為最大的內需，卻擠占了幾乎全部其他的內需消費空間，這時提升內需幾乎成為了提升房地產的代名詞。

我有個朋友做電商的。他今年感覺特別吃力，無論天貓還是京東，流量都已經(jīng)到了瓶頸，站外還受到了拼多多的巨大沖擊，期待中的消費升級并沒有出現(xiàn)，反而客單價有向下的趨勢。

網(wǎng)上越是越是便宜貨賣得越火，比如出現(xiàn)“拼多多”這樣令馬云都感到害怕的怪物。問了一圈周圍，許多收入20W+的人，普遍房貸壓力大，拼命壓縮消費，生活質量反而下降了…

在深圳，千萬資產（負債）多的是，你要是讓他打個車可能都舍不得，省吃儉用供房。嚴重的焦慮感讓許多奮斗青年都戒掉了夢想。

房地產還是龐大的聯(lián)合韭菜收割機，整個中國貧富越來越懸殊。

目前中國的財富以前所未有的速度向前1%人群集中，同時負債也以前所未有的速度向中間夾心層集中，最終形成"頂層強，中間弱，底層大"的結構，用大前研一的總結就是：M型社會。



你會發(fā)現(xiàn)，在中國，消費升級和消費降低同時并存的怪異現(xiàn)象。

消費升級代表茅臺：茅臺雖是奢侈品，大家都知道供不應求。其股價也是越漲越猛。是因為消費茅臺的主要是財富向前1%的人群。他們越來越有錢。想買多少就買多少。



消費降級代表：榨菜。榨菜肉絲面，股民關燈特別好吃。。被房貸重壓的中產同樣也不得不淪落到吃榨菜度日。

榨菜的股價是股民和房奴集體推高的。



如果老干媽上市，估計會比茅臺還牛逼。

中國很多高端消費品的供不應求，實際上是貧富差距擴大的結果，而非中產消費升級的結果。

這同時也提醒我們，做前1%人富人的生意和后80%的窮人的生意，要么往奢侈靠，要么往廉價靠。

中間很難賺到錢。因為房地產，中國只有龐大貧窮的底層、財富躍遷的頂層。

中產階級？呵呵！很快滅絕。

三

令所有人都擔驚受怕的房地產可能還沒來得及崩盤，實體經(jīng)濟就已經(jīng)率先崩盤了。

工行董事長在最近演講時表示，2010～2017年的居民儲蓄存款增長與可支配收入之比從25.4%下降至12.7%，降幅達到了一倍；而與此同時，居民家庭債務占GDP的比重已升至49%，幾乎占了GDP的一半。

這意味著什么呢？意味著空心化。

這次中美貿易戰(zhàn)，我敢肯定最后輸?shù)囊欢ㄊ侵袊?。因為房地產的超級泡沫已經(jīng)造成了嚴重的資源錯配，掏空了產業(yè)升級和高科技發(fā)展的根基。

8090后甚至00后中國本來是2025規(guī)劃中的主力軍、本應該是我們在貿易談判中最重要的底氣。
如果連他們都變成了韭菜，那么誰還能有資格談論什么未來呢？

現(xiàn)在不但人口空心化，就連城市也一個個淪陷其中。

今年一季度，深圳規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)的虧損率為39.8%，四成的企業(yè)處于虧損狀態(tài)，這已經(jīng)不知道該怎么形容了。這個數(shù)據(jù)必須對比一下。全國今年一季度末的虧損率為22%（82058家虧損企業(yè)/372197家），這個數(shù)據(jù)當然本身也不好看，然而身為一線城市的深圳，工業(yè)企業(yè)虧損率居然比全國的平均水平高出一倍。此外，工業(yè)企業(yè)利潤同比去年同期下滑19.9%，而總虧損額同比去年同期爆漲54.3%。這種情況，與我們之前提到的上海和杭州等城市的企業(yè)經(jīng)營情況一模一樣。

現(xiàn)在深圳的土鱉制造企業(yè)基本上處于整體撲街的邊緣，今時今日，中美貿易戰(zhàn)愈演愈烈，中興莫名躺槍，其本身和上下游的幾十萬工人面臨失業(yè)，這些事情，都是深圳今年要面對的麻煩事。

2016年，任正非炮轟高房價，警告之聲言猶在耳。

高土地價格，高房價，已經(jīng)導致了生產要素成本急劇上升，必然導致中國企業(yè)的競爭力下降，這是發(fā)自靈魂的吶喊，是中國最優(yōu)秀的企業(yè)家對中國當前企業(yè)生存現(xiàn)狀的擔憂，是對中國企業(yè)經(jīng)濟力下降的擔憂。

中國過去十年，是房價高速上漲的十年，也是中國經(jīng)濟競爭力迅速下降的十年，在各個行業(yè)，除了壟斷國企的規(guī)模越來越大，但是企業(yè)競爭力卻越來越弱，所有的企業(yè)都不堪重負。

中國過去十年中國企業(yè)家精神喪失的十年，所有人都開始了投機，高房價逼迫所有人都想做房地產，高房價逼迫所有人都想去炒房，很少人、很少企業(yè)靜下心來提高企業(yè)的競爭力。